国内钨价市场动态：暴涨650%后跌超50%，阶段性企稳窗口已打开

> 2026年5月下旬，国内钨价在经历从2025年至2026年一季度累计近650%的暴涨后，自3月中旬峰值回落超50%，但跌速已明显放缓。市场参与者开始关注价格是否进入阶段性企稳修复阶段，尽管下游需求复苏仍待观察，钨资源的战略稀缺属性与新兴领域需求提供了长期支撑。 ## 价格过山车：从暴涨到“腰斩” 本轮钨价剧烈波动始于2025年，主要钨制品价格累计涨幅约220%，2026年第一季度又快速翻倍，全周期累计涨幅近650%。黑钨精矿从年初约46万元/吨冲高至3月高点约104万元/吨，仲钨酸铵（APT）从约67万元/吨涨至150万元/吨以上。 3月下旬起，行情快速反转，截至5月20日，65%黑钨精矿报43万元/标吨，自高位回落59.1%；APT报68万元/吨，自高位回落55.3%。 回调核心驱动是前期超涨泡沫释放与供需阶段性失衡： - 获利盘集中了结：市场情绪逆转后，贸易商及持货环节为锁定利润或回笼资金，出现“踩踏式”抛售。 - 进出口格局逆转：2026年1-3月钨产品进口量达15765.93吨，同比增幅169.25%；出口量仅981.68吨，同比下滑50.93%。出口管制政策导致部分外销制品回流国内，叠加进口矿补充，市场供给压力放大。 - 下游库存积压：高价原料难以向下传导，采购策略已转为“按需采购、严控库存”，新单跟进不足。 ## 跌速趋缓：市场现企稳信号 进入5月下旬，钨价下跌动能减弱，释放出探底信号： - 抛盘压力缓解：随着价格回调到位，场内恐慌性抛盘压力有所缓解，报价价差逐步收窄，筑底心态增加。中钨在线指出，钨价持续承压偏弱运行，但战略资源属性溢价有所收窄，市场定价更多由现实供需基本面和情绪主导。 - 废钨市场率先回暖：作为先行指标，废钨棒材价格从冰点期低位回升至650元/公斤，废钨钻头同步上涨。回收商反馈部分商家趁低价适当补货，操作节奏偏快进快出。 - 龙头企业报价下调幅度收窄：章源钨业自4月以来连续第三次下调长单报价，但5月上半月调价后，后续节奏放缓。市场散货成交低价区间逐渐稳定，未出现大幅跳水。 ## 长期逻辑：资源稀缺与需求支撑 短期调整不改变行业长期供需紧平衡格局，钨价底部支撑依然强劲： - 供给端刚性难松：国内对钨矿实施严格的开采配额管控，2026年第一批开采总量控制指标为60,000吨，同比虽有增长，但基于合规性开采强化，原料供给大环境未发生根本性宽松。中钨高新表示，全年原料端供给刚性较强，新增合规产能释放有限。 - 需求端多元化增长：新兴领域提供结构性需求： - 光伏钨丝年需求量新增4000-5000吨，渗透率从2024年20%飙升至2025年60%，且因技术优势，回归传统碳钢丝的可能性不大。 - 军工领域对钨的需求因地缘冲突持续增长，美国将钨列为核心国防战略物资，全球军工采购量从2024年2200吨增至2025年3000吨，增幅36.4%。 - 传统硬质合金、刀具等需求稳健，高端制造带动产量增长，中国钨钼产业景气指数显示硬质合金指数处于“正常”区间。 - 内外价差巨大：欧洲APT价格报3000-3280美元/吨度，折合人民币180.9-197.8万元/吨，较年初涨241.3%，与国内价差悬殊，封杀了价格无限下跌的可能。 ## 后市展望：等待补库与供需调整 市场普遍认为，当前已进入“风险消化”和“价值回归”的后半段，但实质性回暖需等待关键信号： - 下游补库启动：当前下游企业仍以“按需采购”为主，主动备库意愿较低。中钨在线指出，在抛压充分释放、下游主动补库信号出现之前，价格大概率继续承压寻底。 - 供给端主动减量：若价格跌至多数持货商心理底线，抛售行为停止，市场流通货源减少，将助推企稳。 - 大型钨企报价动向：后市需关注供需边际实质性调整及大型钨企下半月报价，作为市场风向标。 > 中钨在线分析认为，基于钨在传统机械加工及新兴应用领域不可替代的金属属性，叠加当前国内产业政策及国际地缘政治经济格局赋予的战略属性，钨价的底部支撑依然强劲，轻易回归2025年低位的可能性较低，但也难以重现前期单边上涨的极端行情。 整体来看，国内钨价的下跌动能已逐步释放，阶段性企稳修复的窗口正在打开。然而，市场基本面修复仍需时日，参与者应理性关注供需边际变化，避免盲目抄底或恐慌抛售。